42crmo厚壁鋼管

在黑色商品的這幾個品種里，42crmo厚壁鋼管是龍頭品種，一般情況下，鐵礦石和焦炭不會出現與42crmo厚壁鋼管走勢相反的獨立行情。而從產業鏈關系來分析，鐵礦石和焦炭均為鋼鐵生產的原材料，因此42crmo厚壁鋼管的終端需求是判斷黑色品種走勢的邏輯起點。

按照市場的區域不同，可以劃分為國外市場需求（體現在出口量上）和國內需求；也可以按照需求方的動機不同，區分為消費需求和投機需求。

消費需求是指采購貨物用于消費；投機需求是指采購不是用于消費，而是為了獲得更高的轉售價格，中間商的補庫以及去庫存動作，是投機需求的重要組成部分。在今年二季度行情中，投機需求對42crmo厚壁鋼管鋼價的影響得到了充分體現。在4月份，當市場預期好轉時，需求被放大；在5月份，市場出現暴跌時，這些投機需求又好像一下子消失了。監測數據顯示，部分需求從5月份后移至6月份，從而出現了6月份鋼材現貨成交量高于5月份的反季節性現象。

由以上闡述可以看出，投機需求是42crmo厚壁鋼管行情波動加大的推動力量，但市場參與者心理變化較難量化。我們雖然知道投機需求對市場價格的重要影響，但苦于沒有良好的指標來推測其變化。對需求的判斷，仍然要靠外需（跟蹤出口量）和內需（跟蹤房地產和基建）來推測。

從出口量來看，今年上半年我國42crmo厚壁鋼管累計出口量為5712萬噸，同比增長9%。應該說，后期42crmo厚壁鋼管出口量仍有望延續增長狀態，新興經濟體尤其是東南亞的發展為我國鋼材出口帶來了增量市場，但是增長速度可能會逐年下降。考慮到出口增量與國內資源供應量的 比例，42crmo厚壁鋼管出口量對鋼價的影響趨于中性，內需才是影響鋼價的關鍵。

從國內需求看，主要關注房地產行業和基礎設施建設。從歷史規律分析，螺紋鋼期貨月度收盤價格與房地產投資累計同比增速存在高度的正相關關系，其相關系數在0.9以上，證明了房地產行業作為42crmo厚壁鋼管最重要下游行業的地位。而基礎設施建設同比增速與42crmo厚壁鋼管期價的相關系數為-0.47，這也證明了基建投資的增長常常是為了對沖經濟的下滑，基建投資增速的提高并不能帶來鋼價的上漲。

因此可以說，下半年需求的關鍵就在于42crmo厚壁鋼管投資同比增速的變化。考慮到我國人口結構變化等因 素，房地產市場已進入長周期的下行通道。而今年第一季度房地產投資、新屋開工、房屋施工面積齊現回升，應該只是在周期波動和政策疊加效應之下的階段性現 象。我們可以通過月度投資額的增加值來粗略推算今年下半年42crmo厚壁鋼管投資增速的變化：第一種假設是今年下半年每月的增加值與去年相同；第二種假設是今年下半年 每月的增加值比去年同期高3%左右，3%是今年6月份房地產投資額增加值較去年的同比增幅。根據這兩種假設來測算，下半年房地產投資額同比增速都不會重歸 回升態勢，7、8月份同比增速尚能支撐，第四季度將持續下滑。

通過以上的梳理，我們得出結論如下：42crmo厚壁鋼管出口量保持增長態勢，但增速已經顯著放緩，對鋼價的影 響趨于中性；內需才是影響鋼價的關鍵因素，對于42crmo厚壁鋼管來說，房地產和基建占據了終端需求的大部分，通過歷史行情的回溯發現，基建投資只是起到對沖作用，房 地產投資同比增速變化對于鋼價走勢有關鍵性的指導意義；我們做出兩種假設，其測算結果均顯示房地產投資對鋼價的支撐作用在四季度將顯著下降，42crmo厚壁鋼管鋼價三季度或 許還能維持在相對高位，四季度則承壓較大。

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