42crmo合金管

　　上周五，黑色系商品期貨價(jià)格集體回調(diào)，螺紋鋼期貨1710合約盤中最大跌幅超過6%，在日K線上留下跳空下行的長陰線。我們綜合分析政策、供需、盤面博弈等多方面因素后認(rèn)為，42crmo合金管價(jià)格后市承受的回調(diào)壓力較大。

　　近期，國家設(shè)立雄安新區(qū)的消息無疑是金融市場上最重磅、最引人關(guān)注的消息，社會(huì)庫存反映了中間商環(huán)節(jié)的存量，而重點(diǎn)42crmo合金管企業(yè)庫存反映的是生產(chǎn)商環(huán)節(jié)的存量。也就是說，當(dāng)前生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存和中間環(huán)節(jié)庫存同比均呈現(xiàn)增長狀態(tài)，且中間環(huán) 節(jié)庫存同比增加幅度在20%以上。這固然有去年同期基數(shù)較低的因素在起作用，但綜合兩個(gè)環(huán)節(jié)的合金鋼管庫存數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為當(dāng)前庫存壓力初現(xiàn)，需要提防市場預(yù)期的轉(zhuǎn) 換。

　　總體而言，42crmo合金管市場供需格局已經(jīng)發(fā)生變化，供應(yīng)壓力上升而需求即將見頂或已經(jīng)見頂，供需格局正在或已經(jīng)轉(zhuǎn)為供大于求狀態(tài)，這使得螺紋鋼期價(jià)面臨著較大的壓力。當(dāng)前距離RB1705合約的交割還有一個(gè)月左右的時(shí)間，在期貨42crmo合金管市場深度貼水的格局下，空頭制作倉單是不劃算的，而若不進(jìn)行實(shí)物交 割而選擇平倉離場，則平倉動(dòng)作可能推升期價(jià)，這是短期內(nèi)對期價(jià)構(gòu)成支撐的因素之一。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，雄安新區(qū)的規(guī)劃建設(shè)在中短期內(nèi)對于鋼材市場供需面的實(shí)際影響有限，而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)對供應(yīng)端的影響尚待驗(yàn)證；通過 對數(shù)據(jù)的梳理，筆者發(fā)現(xiàn)供應(yīng)增量較為明顯，合金鋼管供需格局向供大于求的方向轉(zhuǎn)變，對期價(jià)構(gòu)成壓制；期貨深度貼水，空頭制作倉單成本較高，盤面博弈有利于多頭，這 或能成為短期內(nèi)的支撐因素。總之，我們對螺紋鋼后期走勢保持謹(jǐn)慎，42crmo合金管價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢。

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