42CrMo無縫鋼管價格走勢疲弱成因解析

 八月第三周，42CrMo無縫鋼管主力RB1105合約在幾近一個月下跌后，跳空高開上行，并在4430～4530區域震蕩徘徊。主力合約整周上漲81點。成交812萬手，持倉增加53.3萬手，至91.3萬手。一周移倉換月加速過程中，多空雙方分歧進一步加大。

    至24日全國24個主要城市42CrMo無縫鋼管平均價格為4263元/噸，較前一日價格下跌7元/噸。

    原材料成本：一周國產鐵礦石市場全面上揚，大部分地區資源比較緊張，需求情況良好。進口礦市場整體呈現小幅上揚態勢， 鋼廠鐵礦石庫存持續下降，通常在長假前后鋼廠都要備貨。63.5%印粉略回調至158-160美元/噸（CFR），但目前印度鐵礦石發貨量明顯不足，需要從巴西、澳洲來彌補。三季度的力拓指數定價的平均價格水平為每噸125美元（CFR），相比上一季度的每噸130美元到岸價略有下降。而受到氣候的影響，今年北半球的冬天將異常寒冷，煤炭貨盤將對市場起到強烈的支撐作用。截至到24日，BDI報收于2769點，較上周環比上漲107點。

    社會庫存：隨著貿易商訂貨的相對謹慎，新到資源一周有較大幅度的減少，至24日對上海地區58個建筑鋼材主要倉庫庫存情況進行統計，目前42CrMo無縫鋼管45.063萬噸，較上周統減少1.090萬噸，減幅2.36%，去年同期相比，42CrMo無縫鋼管同比繼續減少了4.35萬噸，同比減幅8.81%。

    全國主要城市42CrMo無縫鋼管庫存總量相對上周呈現大幅減少的態勢，與上周末相比，減少了15.17萬噸，減幅2.67%；與去年同期相比，增加了135.61萬噸，同比增幅為32.53%。

    產量環比出現反彈：8月粗鋼日產環比下降5%，但下旬產量環比反彈，部分省市節能減排力度放松并陸續復產是產量回升的主要原因。此外，一些未受減排影響的鋼廠開足馬力生產，也導致了整體產量的提升。中鋼協旬報顯示，8月下旬全國估算粗鋼產量為1678萬噸，日均產量分別為141.7和167.8萬噸，環比中旬分別凈增11.2和13.1萬噸。

影響無縫鋼管價格走勢因素：

1. 美國量化寬松貨幣政策，美元持續貶值致使人民幣升值，國內流動性進一步攀升。

2. 全球氣候炒作，引發物價水平整體走高，預計9月份CPI數據將再創新高。

3. 年內加息可能不大，人民幣將呈緩步升值狀態。

4. 國內的房地產調控繼續加大力度，固定資產投資仍處低位運行，熱錢將從房地產投機轉向股市和大宗商品市場。

5. 42CrMo無縫鋼管行業去庫存周期尚未結束，庫存壓力依舊較大，且8月下旬起減排力度有所放松，產量出現反彈。

6. M1同比下降趨勢，第四季度貿易商還貸臨近，有回籠資金需求，可能會出現拋庫存狀況。

7. 從23日的持倉情況來看，42CrMo無縫鋼管1105主力合約的多單230595手，空單則達375258手，移倉換月尚未結束，空單已整整多出14余萬手，這其中預埋了大量鋼廠及貿易商的套保空單。

8. 鋼廠看淡后市，整體出廠價格繼續下調，部分平盤廠家亦采取出廠價明升暗降的貿易商補貼政策。

9. 四季度三大礦商宣布鐵礦石價格下調10%, 粗鋼成本有望適度降低。

    嚴格意義上鋼材不能視作大宗商品，我國鋼鐵業產能過剩，且產量基本由國內自行消化，鋼材非稀缺資源也較少受自然條件限制，當國內流動性激增時期，并非資金流向的一個良好去處，這或許可以解釋近期國內股市和其他金屬一路上揚，而42CrMo無縫鋼管期貨價格卻一直疲弱的緣故。

    綜合上述原因，在鋼材基本面變化不大的情況下，由于42CrMo無縫鋼管市場本身的商品屬性凸顯，流動性逐步增大帶動的42CrMo無縫鋼管價格上漲會反而引入更多的套保空單。因此，對于第四季度的42CrMo無縫鋼管價格，我們持反復震蕩的看法， RB1105合約價格將在4600-4300區間波動。

文章來源：www.hnsuzhuang.cn